Quando si compra una posizione nel mercato delle opzioni, per la maggior parte degli investitori è chiaramente sottinteso che si tratta di opzioni di tipo europeo, ovvero di opzioni binarie. Le opzioni binarie sono generalmente opzioni di rialzo o ribasso (note anche come “put or call”). Si riconoscono facilmente e le società che offrono questo genere di opzioni ne definiscono le caratteristiche. Prima di investire in vari tipi di opzioni esotiche, l’investitore deve capire le differenze tra un’opzione e l’altra.
Molti broker offrono opzioni di stile europeo e americano. Nel mercato dei titoli non quotati in borsa (over the counter), alcuni offrono le opzioni Bermuda. Ognuno di questi tipi di opzioni hanno un profilo di esborso leggermente diverso, e ciascuna trattiene una somma differente. Prima di tuffarsi nel mercato delle opzioni è anche importante per l’investitore sapere a priori il periodo e la data di esecuzione.
L’opzione a stile europeo è un’opzione che ha una specifica data di scadenza. Ciò significa che un acquirente di un’opzione “call” può convertire l’opzione in titoli solo nella data prestabilita, accordata dall’acquirente e dal venditore dell’opzione. Per esempio, consideriamo una transazione di 1 opzione di SPY con strike price a $120 e scadenza in data 21 settembre. In tal caso l’acquirente può forzare il venditore a fornire 100 titoli SPY in data 21 settembre. Il prezzo di acquisto del titolo è lo strike price, in questo caso $120. Similmente nelle opzioni “put” europee: comprando un’opzione Put SPY a $120 con scadenza in data 21 settembre, si l’acquirente riceve i titoli il 21 settembre se sceglie di attuare l’opzione. Le opzioni europee sono considerate generalmente lo standard. Infatti, molte piattaforme di scambio utilizzano questo genere di opzioni.
Un’altro genere di opzioni sono le opzioni americane. La differenza tra le americane e le europee consiste nella possibilità dell’acquirente di un’opzione americana, sia Call che Put, di mettere in atto l’opzione prima della sua scadenza. Ciò significa che comprando un’opzione americana Put, per esempio, l’opzione può essere rivenduta subito dopo l’acquisto o un secondo prima della sua scadenza. Quindi, comprando 1’opzione Call WTI con strike price $80 e scadenza in data 30 settembre, il compratore può mettere in atto l’opzione del contratto Future WTI in data 10 settembre, 20 settembre, o qualunque altra data precedente il 30 settembre. La possibilità del compratore di mettere in atto l’opzione prima della sua scadenza fa si che i costi delle opzioni americane siano leggermente diversi da quelli delle opzioni europee. Poichè le opzioni consistono di multipli componenti che ne definiscono il costo, uno dei quali il tempo di maturità, i prezzi delle opzioni americane sono molto simili a quelli delle opzioni europee. L’acquirente metterebbe in atto l’opzione prima della scadenza soltanto se il mercato sia chiaramente in suo favore. In tal caso, il tempo gioca contro l’acquirente. Almenochè il mercato sia talmente in suo favore a tal punto in cui il tempo diventa irrilevante. Per esempio, un’opzione Call WTI a $80 con scadenza a dicembre, acquistata in novembre quando il mercato è a $115, ha un valore intrinseco di $25. Per valore intrinseco di un’opzione si intende il valore all’attuale prezzo di mercato meno lo strike price. Il valore estrinseco di un’opzione è il valore dell’opzione in base al tempo e alla volatilità. Quando il valore intrinseco è molto alto, è più difficile capire il valore estrinseco del tempo. In tal caso il compratore sarà più prudente nel mettere in atto l’opzione.
Il terzo tipo di opzioni sono le opzioni Bermuda. Questo tipo di opzioni permette a chi le compra di effettuare lo strumento finanziario sottostante a uno o più momenti nell’arco della validità dell’opzione. Il compratore e il venditore dell’opzione stabiliscono a priori le date specifiche, dette strike date. In molti casi, la data di esecuzione sarà una singola data prestabilita, ma le due parti della transazione possono accordarsi su un certo numero di date specifiche. Questo genere di opzioni è diverso da quelle americane in quanto il contratto può essere messo in atto solo nelle specifiche date prestabilite e non in qualunque momento prima della scadenza dell’opzione. Le opzioni Bermuda si distinguono dalle opzioni europee poichè possono essere messe in atto prima della loro scadenza nella maggior parte dei casi.
In fin dei conti, trovare il tipo giusto di opzione è un meccanismo importante per un investimento di successo. Quando i prezzi di mercato delle opzioni sono sottili (ovvero quando la liquidità non è sempre robusta), l’utilizzo di opzioni americane o Bermuda può essere un utile esercizio, poichè l’investitore può incassare i guadagni senza la discrepanza dei prezzi delle opzioni.
